水电与抽水蓄能论文的格式要求(水电与抽水蓄(5)
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【摘 要】:我们现在的状况是在用传统能源去制造新能源,但是现在还没有到新能源能够扛旗的时代,你还在依赖老能源。但是过去十年就已经把对于老能源的投资给
我们现在的状况是在用传统能源去制造新能源,但是现在还没有到新能源能够扛旗的时代,你还在依赖老能源。但是过去十年就已经把对于老能源的投资给砍掉了,不仅是在产能投资上在下降,在勘探上面其实也是下降的。这其实造成了一个结果,就是在未来需要这些老能源的时候,可能短期还真的找不到足够的潜在产能。因此,对于老能源来说,现在也是一个比较尴尬的境地,依赖现有的产能进行维持。再加上它的产能投资,叠加全球的ESG和碳中和、碳达峰的政策,都使得全球对于传统能源包括煤炭的产能没有太多的提升空间,在相当长的一段时间都非常依赖现有的产能。反映到投资方面,其实会产生一个效果,导致大宗商品价值处于相对比较长期的高位位置,全球大宗商品的价格最终也会影响国内的价格。尽管的煤炭并不依赖全球定价,但是我们如果价差足够大,比如过去国内煤炭价格高,海外的煤炭价格低,所以我们进口比较多。但是现在我们说向海外进口,就会发现海外价格比国内高20%到30%。这种价格差一定会在某种程度上影响国内的价格,最终肯定会形成一个价格趋近。海外现在处于一个价格比较高的情况,毫无疑问,就会产生一个效果,拉动国内的煤炭价格中枢的上涨。同样一个品质,能源煤炭某种程度上热值可以标准化,比如6500大卡、7500大卡,尽管还有一些粘性、杂质、含硫量的不同。但是对于热值来说,其实大家是比较标准的,燃烧一公斤的煤炭能够产生多少热量,这些是可以被计算出来的。只要热值相同的情况之下,如果国内跟海外的价差过大,最终可能会因为某种套利机制的存在而被抹平。很简单的一个逻辑,电产煤不够用了,这个时候必须向海外去买煤,海外煤价格高这么多,同样一个品质之下,很显然生意就没法做了,最终它的价格一定会逐渐趋近的,直到两边价格比较接近为止。这样就产生一个结果,国家的煤炭价格中枢其实也是一个易涨难跌的过程。这个过程会使得我们煤炭企业在相当长的一段时间,它的收益和盈利可能都会表现非常不错。NO. 5煤炭企业的经营模式优化过去我们说煤炭行业是周期性行业,和它下游的周期有关,但核心逻辑还是产能周期。现在来看,煤炭行业已经不存在所谓的产能周期了,产能只有下降的空间、没有向上的空间。因此它的供需错配会使得煤炭行业的未来确定性非常强,某种意义上甚至可以解读为有成长性。因为需求还在缓步提升,但是供给已经在快速下降了。对于煤炭企业来说,只要你还有产能,将来的盈利也会非常不错。我们并不是说煤炭行业盈利好,大家就一定去买它。很多行业可能盈利不好,但是它的估值贵,我们也可以去买它。但是对于煤炭行业来说,它是具备了比较好的业绩成长性,以及确定性,这一点很重要。我们在当前的市场,想找到确定性是非常难的,很多确定性是由国家的政策引导产生,国家坚持做新能源,对新能源来说就是确定性,确定性会使得新能源相关的股票估值很贵,估值更贵。现在很多煤炭企业除了自身盈利有比较好的增长空间之外,其实还有一点是煤炭企业的分红率也是非常高的,比如煤炭ETF(515220)中,有些企业甚至赚的钱都分给股东了,高分红也成为了煤炭的特性,而且这个特性还变得比较容易持续。因为这个行业未来有相当长一段景气周期,所以高分红也会成为煤炭行业将来估值提升的重要助力。另外,我们看到很多煤炭行业其实也涉足了新能源产业,因为很多煤炭企业盈利比较好,有很多现金以后,传统能源没法进行投资,但是可以去发展新能源,包括化学储能、物理储能,也包括氢能源。还有一些煤炭企业试图向电力方面或者光伏去发展,这些都涉足了新能源。事实上,这是一个比较好的情况。如果有更多的企业能够通过发展新能源,把它的主营业务中的新能源营收占比快速提升的话,其实是有利于它们的估值切换。因为煤炭企业和新能源,比如储能、电子、光伏企业之间的估值差是非常大的,如果你作为一个煤炭企业新能源占比足够高,将来就可以被定义为新能源企业,快速提升估值,这个也是煤炭企业长期来看比较有利的因素。NO. 6煤炭行业投资价值展望从短期来看,需求端,煤炭的需求是稳中有升的。供给端是快速下降的,决定了煤炭整个行业未来会长期会处于供需紧平衡的状态,甚至可能是供不应求的状态,煤炭行业的景气周期和确定性就会非常高。
文章来源:《水电与抽水蓄能》 网址: http://www.sdycsxn.cn/zonghexinwen/2022/1212/931.html
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