值得留意的是，“十四五”期间开工的抽水蓄能项目主要集中在西北、华东、华北等区域，这些区域抽水蓄能电站需求规模大，但建设条件好、制约因素少的资源储备相对不足。而华南区域的抽水蓄能项目并不多，未来粤水电能否与中国电建(.SH)和中国能建(.SH)这两家全国性巨头同台竞技拿下其他区域的大单，也将关乎到粤水电未来几年水利水电业务的成长性强与否。

不过，就目前来看，粤水电在抽水蓄能市场上竞争力相较于中国电建和中国能建略显单薄，失去了不少项目订单。

两大电网是我国抽水蓄能电站建设的主力，“十四五”期间，两大电网将投资近3万亿，抽水蓄能也是两大电网公司将重点布局的领域之一。根据近期消息，中国电建和中国能建都拿下了两大电网公司的部分抽水蓄能项目订单，而粤水电的抽水蓄能业务则没有新进展披露。

清洁能源发电野心不小

凭借清洁能源开发、建设、运营等方面的经验，粤水电在多年前就开始涉足发电业务，主要在风电、光伏以及水电领域进行布局。

截至2021年底，粤水电累计已投产发电的清洁能源项目总装机，其中水力发电263MW，风力发电673MW，光伏发电606.38MW。2017年-2021年，粤水电的清洁能源项目装机量翻了一倍，增长迅速。

新能源消纳问题逐步得到解决以及装机规模提升，粤水电发电业务营收迎来快速增长，由2017年的6.96亿元增至2021年的16.9亿元，复合年增速为24.83%。

在双碳大环境下，粤水电的清洁能源发电业务在手订单充足，生产任务较为饱满。但由于公司整体规模体量相对较小，资产负债率较高对清洁能源发电业务的发展形成一定的制约，装备制造业务仍处于中低端，附加值不高，智慧制造、自动化程度仍然较低。

在2021年，粤水电的发电业务毛利率仅为10.63%，虽然逐年提升，但仍不及风电及光伏指数23.3%及23%的平均毛利率(Wind数据)。

为扩大清洁能源业务规模，粤水电在2021年投资设立了多家企业，主要是从事水电、光伏和风电业务。但年内新投产机组的装机容量仅为10万千瓦，远不及此前规划的20万千瓦。

2022年，或许是粤水电在清洁能源领域“大跃进”的一年。在2021年年报中，粤水电计划在2022年完成清洁能源投产120万千瓦，将是2021年新投产装机量的11倍。

粤水电今年以来确实也付出了行动，去年11月，粤水电宣布拟斥资41.5亿加码光伏及储能项目，其中包括分布式光伏项目、储能项目、综合能源管理中心、智慧停车场等，每年可为园区提供电量约8.6亿kwh，发电量规模接近公司2021年发电总规模的1/4。此外，公司当前在新疆、广东、辽宁等省/区有多个在建项目，这些项目将会陆陆续续投产。

除了风光和水电，粤水电在氢能领域也掩盖不住其野心。

今年2月，粤水电公告称，其与兴邦科技、乌海市政府签订《战略合作框架协议》，计划总投资168亿至188亿元，联手投资氢电产业链，突破氢能领域“卡脖子”技术的研发攻关，并在氢燃料电池等领域进行产业化。

小结：若粤水电在氢能领域巨额投资取得成功，意味着粤水电将打造具备风电、光伏、水利、轨道交通一体化的氢电产业链。

粤水电在氢能领域这步跨界，从东南一步直接跨越到东北；风光方面则跨至西北、西南等区域。这一步步的突围，有利于粤水电减少水利水电业务对南部地区的依赖。而在其老本行水利水电工程建设领域，粤水电面对的市场增量空间依然存在，其中抽水蓄能发展前景更佳，只是公司需要增强在全国范围内的项目获取能力，而不是局限于南部市场的一亩三分地中。

本文源自财华网

文章来源：《水电与抽水蓄能》 网址: http://www.sdycsxn.cn/zonghexinwen/2022/0508/892.html